Jan Berka

Základním nástrojem, který americká centrální banka používá ke snížení inflace a udržení ukotvených inflačních očekávání, jsou úrokové sazby. Vedle toho minulý měsíc zahájila program kvantitativního utahování, který má přispět k utažení podmínek financování, a tedy i ke zkrocení tempa růstu cen. Jaké bude mít dopady? A lze je přesněji kvantifikovat?

Evropská centrální banka tento týden poprvé po více než deseti letech zvýší úrokové sazby. Půjde o opatrnou úpravu. Současné inflační prostředí by vyžadovalo mnohem razantnější přístup, ECB však musí myslet i na potenciální hrozbu fragmentace finančních trhů.

Za oslabením eura proti dolaru na nejslabší hodnoty za posledních dvacet let stojí kombinace faktorů na eurové a dolarové straně.

Máme za sebou další inflační report, který překonal tržní očekávání. Stalo se tak nejen u nás, ale i v americké ekonomice. V obou případech vzniká potřeba vyšších sazeb. A patrně se jich dočkáme.

Do druhé poloviny roku jsme vstoupili na vlně obav z recese. Trhy výrazně přeceňují výhled sazeb, který byl hlavním motorem tržního vývoje po většinu prvního pololetí.

V pátek prvního července se vedení České národní banky ujal Aleš Michl. Spolu s ním se nové pozice chopila další tři jména, a to Eva Zamrazilová, Karina Kubelková a Jan Frait. Takto obměněná bankovní rady bude rozhodovat nejen o úrokových sazbách, ale i o intervencích proti oslabení koruny, které zahájila předešlá „sedmička“ z ulice Na Příkopě.

Investování a zápas. Společným bodem na první pohled zcela odlišných věcí je strategie. Když se během zápasu nebudeš držet strategie, roz*sere se ti všechno. Stejná věc platí u investic, řekl v rozhovoru pro Roklen24 profi MMA zápasník a trenér Daniel Škvor.

Japonský jen proti dolaru krátce oslabil na nejslabší hodnoty od druhé poloviny roku 1998. Proti euru se pak posunul na úrovně z přelomu prvního a druhého kvartálu 2015. Část trhu stále sází na to, že Bank of Japan poleví v obraně výnosové křivky, což nakonec povede k silnějším jenu. Centrální banka však odolává. Neobešlo se to však bez problémů.

Evropské i americké akcie minulý týden výrazně rostly. Stalo se tak po týdnu předtím, který byl například pro americký index S&P 500 nejhorší od první výprodejní vlny po vypuknutí pandemie. Důvodem byla silná poptávka po dluhopisech, která zvýšila jejich ceny a srazila jejich výnosy. I přesto, že vliv na akcie byl pozitivní, příběh stojící za tímto pohybem má do happy endu hodně daleko.

Bankovní rada České národní banky na červnovém zasedání zvýšila hlavní úrokovou sazbu...

České domácnosti a firmy zasáhly vysoké ceny energií. Vláda jim chce pomoci prostřednictvím dotovaného tarifu. Kde na to vezme? Čas neomezeného rozhazování fiskálu nadobro skončil. Teď musí vláda přemýšlet, koho a jak zdanit, řekl v rozhovoru specialista na finanční trhy a energetiku skupiny Roklen Dušan Vaškovic.

Česká národní banka dnes naposledy zasedne ve stávajícím složení bankovní rady. Doručit by přitom měla další výrazné zvýšení úroků. Hlavní sazba by tak nově mohla začínat číslem šest, ba dokonce možná i sedm.

Centrální banky si musí udržet kredibilitu. Bez ní bude současný boj s inflací marný.

Evropská centrální banka letos poprvé po více než deseti letech zvýší úrokové sazby. Dle forward guidance by mělo jít o postupný proces navyšování. S tím však nesouhlasí trh. Podle něj je ECB výrazně za křivkou, a proto by měla přistoupit k nadstandardním úpravám. Inspirovat by se mohla například u švýcarské centrální banky.

Po včerejším překvapení v podobě nečekaného zvýšení sazeb švýcarské centrální banky bylo hodně nadějí vkládáno do Bank of Japan. Ta však podle dnešního rozhodnutí zůstává nezlomena, a je tedy v podstatě poslední centrální bankou vyspělých ekonomik s extrémně akomodativní měnovou politikou.

E-commerce si po dvou extrémně nadstandardních letech prochází složitým obdobím. První kvartál přinesl ochlazení. Prodejcům to krátkodobě přinese řadu výzev, dlouhodobě se ale e-commerce vrátí na předcovidovou trajektorii růstu.

Švýcarská centrální banka porušila trend úprav politiky až po ECB a zvýšila...

Americká centrální banka doručila největší zvýšení sazeb od roku 1994. Guvernér Fedu Powell pak odůvodněním tohoto kroku nepřímo naznačil scénář, který čeká i ECB, jen o pár měsíců později. I v jejím případě skončí nadstandardním navýšením úroků.

Neuplynul ani týden od oficiálního zasedání a Evropská centrální banka dnes oznámila mimořádné setkání Rady guvernérů. Centrální bankéři během něj řešili aktuální tržní podmínky s důrazem na potenciální fragmentaci evropských finančních trhů. Výsledek jednání nebyl žádným velkým překvapením. Banka v podstatě oznámila to, co měla oznámit už minulý týden.

ČNB v červnu opět zvýší úroky. Rozhodně ale nebudeme svědky „předzásobení“ vyššími sazbami. Taková myšlenka je dehonestující vůči stávající bankovní radě. Předzásobení patří do hokynářství, nikoliv do měnové politiky.