Index SPX se od svých maxim z poloviny července propadl o 10 procent, ale uzavřel poměrně spolehlivě nad nejnižší včera dosaženou hodnotou. Analytici připisují tento pohyb nepříznivým ekonomickým ukazatelům a posilujícímu japonskému jenu. Pravda je však možná mnohem prostší.

(Ne)výhoda současných trhů je, že se tržní nálada, dobrá i špatná, dokáže velmi rychle přesouvat z jednoho místa na druhé. Když v USA začaly s ohledem na výsledkové tržní zklamání padat technologické akcie, které s sebou stáhly celé indexy, přidaly se další země, včetně Japonska. V jeho případě navíc sehrály roli i další proměnné jako sazby či kurz.

Po historickém zvýšení sazeb v Japonsku a holubičí rétorice Fedu nás včera čekaly další velké zprávy. Zkrocení inflace se ČNB podařilo, proto tvrdě snižovala úrokové sazby o 50 bazických bodů. Včera však reagovala konzervativněji a snížila je o 25 bodů. Událostí, na kterou určitě mnoho investorů čekalo, bylo snížení úrokových sazeb Bank of England.

Překvapení se nekonalo. Fed včera ponechal sazby stabilní v pásmu 5,25 až 5,5 %. Z rétoriky Jerome Powella však bylo patrné, že první snížení úroků v tomto cyklu se blíží.

Americký trh práce se postupně uvolňuje. Fed dnes úroky ponechá beze změny. Holubičí výstup ze zasedání měnového výnoru je rizikem slabšího dolaru a nižších amerických výnosů.

Všichni na finančních trzích s želízkem v ohni netrpělivě vyhlíží události tohoto týdne. Ať už se bavíme o forexu, akciích, či jiných instrumentech bude klíčové sledovat zasedání třech velkých centrálních bank.

Minulý týden jsme byli svědky zajímavého úkazu na akciových a měnových trzích. Došlo k poměrně silně korelovanému pohybu na dvou finančních instrumentech, které spolu nemají na první pohled nic společného. Prvním z nich je měnový pár USD/JPY a druhým americký akciový index.

Na japonské měně dochází k uzavírání pozic ze strategie carry trade, kde jen zafungoval jako financovací měna. Při pohledu na srovnání vývoje jenu proti dolaru, mexickému pesu, brazilskému reálu i proti koruně vidíme výprodejní vlnu, kterou odstartovala poslední intervence Bank of Japan.

Stejně jako Evropská centrální banka i ta americká nedoručí během letních prázdnin žádné měnověpolitické překvapení. Od červencového zasedání očekáváme stabilitu amerických sazeb. O to zajímavější bude doprovodný komentář, ve kterém budeme sledovat jakékoliv možné náznaky spokojenosti ohledně vývoje inflace a trhu práce.

Kurz koruny má za sebou oslabení vůči euru i dolaru. Důvodem byly komentáře představitelů České národní banky zmiňující rozhodování na srpnovém zasedání bankovní rady. Pro část trhu zůstává očividně rizikem možnost dalšího snížení sazeb o půl procentního bodu.

Joe Biden se podzimních voleb nezúčastní. V neděli večer oznámil, že kandidovat nebude. Tato událost měla na trhy pouze mírný vliv. Dolar mírně oslabil, ale ještě během včerejšího obchodování své ztráty smazal během několika hodin.

Jak je možné, že finanční trhy dávno nepotrestaly americkou vládu bondovou krizí, kterou jsme naposled zažili např. ve Velké Británii?

V oblasti hospodářské politiky nemá Donald Trump moc čím překvapit. Jak sám uvedl v rozhovoru pro Bloomberg, Trumpenomics bude o nízkých sazbách, nízkých daních a clech.

Inflace ve Velké Británii měla podle odhadů mírně klesnout, ale zůstala stabilní. Podle všeho za to může americká popová hvězda. Její přítomnost ve Velké Británii zapříčinila růst cen. Cenová hladina se tím pádem (zatím) ustálila na 2% inflačním cíli, nejedná se tedy o žádnou tragédii. Nicméně první snížení úrokových sazeb se tímto vývojem pravděpodobně odsouvá až na podzim.

Nejočekávanější událostí tohoto týdne je zasedání ECB ve čtvrtek. Do té doby nám začátek týdne přinesl ne méně důležitou sérii dat ohledně inflace. Světový trend je patrný. Cenové hladiny se přibližují ke svému cíli nebo se na něm už nacházejí. Nicméně výzvou bude udržet zdražování na cílových hodnotách. Aktuálně centrální banky buď sazby postupně snižují, i přesto jsou stále restriktivní, nebo se snaží načasovat začátek uvolňování monetárních podmínek.

Dolar posiluje a výnosy amerických dluhopisů rostou spolu s šancemi Trumpa na vítězství. Holubičí komentář šéfa Fedu naznačuje první snížení sazeb v USA už v září letošního roku, což vytvoří tlak na slabší dolar. Euro od začátku týdne mírně oslabilo. Obchodníci čekají na výsledek čtvrtečního zasedání ECB. Česká koruna se pohybuje na slabých hodnotách vlivem poklesu inflace na cíl. Od ČNB se nyní očekává svižnější pokles sazeb, což tlačí na slabší korunu.

Legendární finančník a spekulant George Soros popsal jev, který ve společenských vědách dostal název „reflexivita“. Reflexivita je základem Sorosova pohledu na svět a finanční trhy. Každá akciová bublina je ve své podstatě projevem reflexivity. V současnosti jde o téma umělé inteligence.

Americká inflace je na cestě směrem k dosažení inflačního cíle. Červnový výsledek tempa...

Domácí inflace za červen překvapila většinu trhu i instituce, jako je sama Česká národní banka. Nad očekávání nižší inflační čísla doručila další oslabení koruny, které k nejslabším hodnotám za posledních dvanáct měsíců zbývá zhruba dvanáct haléřů.

Koruna byla včera znovu nejslabší od dubna, když překonala hranici 25,25 za euro, než přišla korekce mazající eurové zisky. Aktuální trend trvá už měsíc, během kterého tuzemská měna vůči evropské oslabila o zhruba 3 %. Na silnější korunové pozice nás může dostat domácí monetární politika.