Jan Berka

Vývoj evropských tržních sazeb má nad sebou pomyslný strop v podobě ECB. Předpokládáme, že na červnovém zasedání zůstane v převaze skupina holubic favorizující setrvání tzv. za křivkou.

Jedna ku jedné. To je zhruba poměr, v jakém ceny emisních povolenek ovlivňují cenu elektřiny. Drahé emisní povolenky jsou politicky žádané. Když k tomu přidáme spekulace, prostor pro cenový růst je otevřen. Malí výrobci a spotřebitelé elektřiny však budou moci ušetřit díky vstupu agregátorů flexibility. O co přesně jde?

Americká centrální banka odsává z finančního systému stovky miliard dolarů. Částky rostou den za dnem, přičemž dle mnohých odhadů by se do léta mohly přiblížit až k jednomu bilionu dolarů. Likvidita byla jedním z klíčových motorů růstu amerických finančních trhů, zejména akcií. Je její odsávání předzvěstí pádu?

Odpočítávání prvních debat o snižování tempa nákupů aktiv ze strany Fedu už začalo. Pro americkou centrální banku bude klíčové, abychom nebyli svědky opakování scénáře z roku 2013, kdy taperingové překvapení vedlo k nežádoucímu utažení měnových podmínek.

Otevírající se ekonomika a vidina svižné ekonomické obnovy v prostředí zrychlujícího očkování a výrazně akomodativní měnové a fiskální politiky. To je hlavní scénář první poloviny letošního roku, který jsme v prvním čtvrtletí pozorovali v USA a ve druhém v Evropě.

Trh s pojistnými produkty se proměnil především v rámci podnikatelských rizik. Zásadní změnu vnímáme v tom, že se velká část podnikatelů stala ze dne na den závislá na online prostředí. Pandemie pak přinesla i rozšíření služeb o asistence.

Trhy začnou snižování tempa nákupů zaceňovat už během třetího čtvrtletí, prostor je zejména pro růst tržních reálných sazeb.

Neuběhl ani týden a americká data se postarala o další rozruch. Po výsledku tvorby nových pracovních míst mimo zemědělství se na trhu podepsala ve středu zveřejněná inflace za duben. V obou případech bychom s vyslovováním vážných měnověpolitických soudů byli opatrní. Alespoň prozatím.

Česká měna bude letos posilovat. V rámci skupiny měn střední a východní Evropy bude dokonce patřit mezi ty nejvíce posilující. Korunové zisky čekejme jak proti euru, tak proti dolaru. Hlavní zisková vlna je přitom teprve před námi.

Dlouhé povolovací procesy, nedostatečná nabídka a silná preference vlastního bydlení. To jsou charakteristiky českého realitního trhu s bydlením, které se za poslední dekádu nezměnily. Realitní fond kvalifikovaných investorů IRQ sice bytovou krizi nevyřeší, nabízí však strategii, která na českém trhu zatím chybí.

Překvapení a těžké zklamání. Tak by se dal popsat výsledek dubnových dat z amerického trhu práce, který v závěru minulého týdne rozhýbal trhy.

Česká národní banka na dnešním zasedání sazby nezměnila. Prognóza opětovně ukázala výhled celkem trojího zvýšení úroků během letošního roku, bankovní rada však zůstává opatrná. Jak ale upozornil guvernér Jiří Rusnok, většinové vymezení vůči výstupu modelu bylo mnohem slabší než dříve.

Proč ceny nemovitostí dále porostou?

Pandemická situace se zlepšuje. Zlepšení ale není dostatečné na to, aby ČNB začala přemýšlet o prvních krocích úrokové normalizace.

Užívejme si klidu, dokud můžeme. Tak nějak by se dal popsat zbytek první poloviny letošního roku z pohledu americké měnové politiky. Ta druhá bude totiž o dost akčnější.

Čas na debatu o snižování tempa nákupů aktiv podle guvernéra Powella ještě nenastal. Jakmile se tak stane, Fed dá vědět dostatečně s předstihem.

Neuběhly ani dva měsíce a máme tu další zasedání americké centrální banky. V mezidobí nebylo zveřejněno mnoho dat. Jejich kvalita sice významně předčila kvantitu, ovšem i to je stále málo na vyvozování jakýchkoliv měnověpolitických závěrů.

Ekonomická i politická obec se shoduje, že je potřeba jednat. Jak? Na to jsme se zeptali ekonomických odborníků.

Ekonomická situace eurozóny nadále vyžaduje vysoce akomodativní měnovou politiku. Evropská centrální banka proto rozhodla ponechat sazby na dosavadních úrovních, stejně tak i nákupy aktiv, ať už v rámci pandemického programu, tak i „klasického“ QE.

Evropská centrální banka není tak jednotná, jak by se mohlo zdát. Dlouhodobě se v Radě guvernérů ECB střetávají dva tábory.