Akciové trhy v minulém týdnu ztrácely. Index S&P 500 klesl už druhý týden v řadě. Jedná se o varovný signál pro pokračování rally?

Americký dolar našel od začátku nového roku půdu pod nohama. Některé měny to stálo značné ztráty, jiné naopak nadále posilují. Dva protichůdné příklady tvoří britská libra a japonský jen.

V předminulém týdnu dosáhlo nového absolutního maxima hned několik kryptoměn a mezi nimi byly i bitcoin a ethereum. Minulý týden se ovšem vítr obrátil a trh s kryptoměnami se začal propadat.

Téma závěru minulého týdne, které se nepochybně přenese i do toho nového, je situace americké výnosové křivky. V jejím případě v posledních dnech pozorujeme napřimování, které začíná nabírat na obrátkách.

Koruna a téma číslo jedna letošního roku. Bude Česká národní banka jednou z prvních centrálních bank, které přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb?

Věnujeme pozornost pozicím hedgeových fondů ve futures a změnám, k nimž došlo v oblasti komodit, forexu, dluhopisů a akciových indexů v týdnu do 16. února, tedy minulého úterý, kdy index S&P 500 navzdory počínajícímu znepokojení z rostoucích výnosů dluhopisů dosáhl nového rekordu.

Euro se na páru s dolarem od začátku týdne pohybovalo v úzkém pásmu. Včerejší návrat trendu růstu amerických výnosů však podpořil dolar, který se vrátil zpět do oblasti silných hranic podpory.

Solidní průběh vakcinace by dle guvernéra Fedu Powella měl urychlit návrat do normálu. Splnění dlouhodobých cílů Fedu v oblasti inflace a zaměstnanosti je ale stále v nedohlednu.

Dnešní vystoupení guvernéra Fedu v Senátu USA potvrdí pokračování uvolněné měnové politiky. Německý Ifo index nad očekávání posílil, oproti lednu o 1,3 bodu na 92,4 bodů. Výnosy desetiletých amerických dluhopisů rostou zejména díky reálným sazbám.

Věřili jsme, že kurz britské libry bude letos posilovat, avšak rally, kterou pozorujeme v posledních dnech, je mnohem silnější, než jsme na přelomu roku čekali. Nastavený trend by přitom mohl pokračovat.

Japonská měna, která se v loňském roce vezla na vlně slabého dolaru, se posouvá na nejslabší úrovně za několik měsíců.

Prodloužený víkend a pak nástup, který posunul výnos desetiletého dluhopisu nejvýše od loňského února. Tak by se zjednodušeně dala popsat první polovina aktuálního týdne, která přinesla další nárůst dlouhých amerických sazeb.

Nejdelší vítězné tažení ropy za poslední dva roky pokračuje, i když se už objevují známky, že začíná přibržďovat.

Oživení světové poptávky tlačí na ceny přepravy, potravin a energií, což se podepíše na vyšších inflačních tlacích. Dle stratégů banky Bank of America nejsou tyto inflační tlaky u zemí s rozvíjející se ekonomikou dostatečně zaceněny, a nabízí tak zajímavé příležitosti.

Koruna by mohla zisky ještě rozšířit. Euro se může vydat na cestu k novému maximu v rámci trendu.

Závěr minulého týdne přinesl inflační překvapení, které ještě více posílilo sázky na zvýšení sazeb České národní banky. Potenciální dopady na kurz jsou ve směru silnější koruny.

Riziková aktiva měla v posledních týdnech žně. Americké akcie trhaly rekordy, rekordně nízko se pak dostaly výnosy nejrizikovějších korporátní dluhopisů s hodnocením junk.

I přesto, že spatřujeme prostor pro rozšíření korunových zisků, neděje se tak. Potenciální posun zpět směrem k 25,70 za euro, a případně k 25,60 za euro, by navíc mohla zhatit páteční data.

Proočkovanost zemí působí pozitivně na výhled ekonomické obnovy. Z toho v posledních dnech profituje výrazně například britská libra.

Koruna je nejsilnější od vypuknutí pandemie. V nejbližších dnech by své zisky mohla ještě o něco navýšit.