V uplynulých sedmi dnech pokračovalo mírné zlevňování pohonných hmot. Litr benzínu v průměru zlevnil o 12 haléřů na 38,94 Kč, poprvé od začátku srpna tak jeho cena prolomila hranici 39 Kč. Mírně zlevnila i nafta, její průměrná cena padla o 11 haléřů na 39,44 Kč za litr. Nafta je tak nejlevnější od půlky září. V následujících dnech by zlevňování pohonných hmot mělo pokračovat, dokonce by mohlo i nabrat na síle.

Překvapení se nekonalo. Před zasedáním Fedu trhy s 98% pravděpodobností zaceňovaly stabilitu sazeb. A tak se i stalo. Rétorika se od minulého zasedání také příliš nezměnila, nicméně americké akciové trhy reagovaly růstem a dolar oslabil. Dnešní událostí bude určitě zasedání České národní banky, od které také očekáváme stabilitu sazeb, přestože zde jsou debaty ohledně uvolňování ekonomiky na rozdíl od Ameriky už relevantní.

“Deep tech” má zásadní dopad na naše životy, ale jeho působení jde mnohem dál. Tento obor může lidstvu vyřešit komplikované problémy jako je klimatická změna. Proto musíme investovat do skutečně průkopnických řešení, míní Zoë Reich, která má ve venture kapitálovém fondu (VC) Octopus Ventures na starosti právě tento sektor. Reich byla hostem podcastu Startup Kitchen v epizodě, která byla neobvykle natočena v Londýně.

Domníváme se, že americký dolar nyní plně zohledňuje lepší hospodářské výsledky Ameriky a potenciál jestřábího postoje Federálního rezervního systému, což ale vytváří obousměrná rizika pro dolar. Dolar přesto zůstává jedním z nejlepších zajištění portfolia v době, kdy i státní dluhopisy poskytují omezenou ochranu, a nabízí pozitivní výnos. Existuje tedy několik důvodů, proč by investoři mohli držet dolary ve svém portfoliu.

Zdá se, že Fed si v rostoucím desetiletém výnosu našel "pomocníka". V posledních týdnech se tak vyjádřili různí členové Fedu. Dokonce i předseda Fedu Jay Powell přiznal, že "finanční podmínky se v posledních měsících výrazně zpřísnily a výnosy dlouhodobějších dluhopisů byly důležitým hnacím motorem tohoto zpřísnění".

Fed i ECB jsou pravděpodobně na vrcholu aktuálního úrokového cyklu. Centrální banky nechávají sazby na vysoké úrovni, aby se postupně propsaly do ekonomiky. ČNB drží sazby na 7% úrovni už od léta 2022. Aktuální jsou debaty o začátku postupného snižování. V jaké fázi boje proti inflaci jsou Kanaďané či Australané?

Pilulka v posledních měsících způsobuje svým akcionářům těžkou migrénu. Za poslední měsíc akcie odepsaly 35 %, od začátku roku pak téměř 60 %. Výrazně tak zaostává za trhem. Jako teoretický benchmark můžeme využít index PSE PX, který od začátku roku posílil o 12 %, a dokonce aktuálně výrazně překonává i výkon amerického indexu S&P 500. 

Americké i evropské tržní sazby rostou. Fed ani ECB nevyhlásily konec zvyšování úroků, naopak další růst nechávají ve hře. Ve světě se výrazně zhoršuje geopolitická situace. To je kombinace, které aktuálně čelí každý spekulant i investor. Tržní rozhodování bylo z historického hlediska jen málokdy tak složité. O to cennější je každá rada zkušených investorů, kteří se již druhého listopadu sejdou na Pražském hradě.

Sotva se Evropská unie těžce zotavuje z krátkozraké závislosti na ruských fosilních palivech, již slepě míří do náruče dalšího totalitního státu, tentokrát Číny. Tato komunistická diktatura má totiž dominantní postavení v dodávkách komponentů pro bezemisní výrobu elektřiny, a to lithium-iontových baterií a palivových článků, které unie kvůli kontroverznímu Green Dealu bude nutně potřebovat.

Zavedení windfall tax bylo od začátku chybou. S postupem času navíc vidíme, že se obavy odpůrců této daně postupně naplňují. I samotný výnos daně bude podstatně menší, než se očekávalo. Věřím, že se s odstupem času budeme k této kapitole znovu vracet a hodnotit, zda to celé divadlo za to nakonec stálo. Neobávám se, že by nebyla příležitost. S podobným nápadem na zavedení sektorové daně čas od času vždy někdo přijde.

Investoři se do financování hardware příliš nehrnou, říká Pavel Plachký, šéf a zakladatel společnosti Netlia. Fyzická zařízení si ve srovnání se softwarem hledají financování složitě. A přitom je to škoda, protože příští roky přinesou rozsáhlé změny v mnoha oblastech, zejména v energetice. Ty si vyžádají zapojení mnoha různých senzorů a díky tomu vzniknou zajímavé investiční příležitosti.

Je zajímavé sledovat, že od začátku války na Ukrajině rostla německá ekonomika pouze dvě čtvrtletí ze šesti. Trápení Německa podtrhuje i to, že se ekonomický výkon sotva drží nad předpandemickou úrovní, které dosahovalo zhruba tři roky zpátky.

Každé rozhodování manuálního tradera se odehrává v jeho hlavě. To znamená, že emocionální stavy a celková psychika tradera mají významný vliv na každé obchodní rozhodnutí. Tyto vlivy mohou vyvolat nežádoucí chyby v rozhodování, jež mohou mít za následek značné ztráty na obchodním účtu tradera.

Boj proti inflaci zvýšil cenu kapitálu na úroveň, kdy se začaly otevírat trhliny ve světové ekonomice. Zároveň dochází k obratu amerického fiskálního cyklu, což může v kombinaci s vysokými úrokovými sazbami dostat ekonomiku do stavu lehké stagflace. To bude špatné pro cyklické akcie.

Letošní rok se většinově nesl ve znamení rally na amerických akciových indexech. V září se dostavila očekávaná korekce, která neměla mít dlouhého trvání, ale bohužel se prodloužila do října. Pokud v tom nejsme sami, pravděpodobnost negativního konce roku se nebezpečně zvyšuje.

Vyhraje Microsoft nebo Alphabet? Obě společnosti tento týden prezentovaly své hospodářské výsledky za uplynulý kvartál a z pohledu zisku a tržeb ani jedna nezklamala. Cloudová úložiště jsou však u nich tématem číslo jedna a jedné z nich se podařilo výrazně překonat očekávání. O koho se jedná? A co za tímto úspěchem stojí?

V blogu vysvětlujeme, že vyšší cenová hladina, daná zejména vyššími mzdami, ekonomiku izoluje od dopadu nákladových šoků do inflace. Proto po výrazném nákladovém šoku nemusí nutně platit, že se země s vyšší celkovou či jádrovou inflací přehřívají více než země s nižší inflací.

Evropská centrální banka dle očekávání ponechala sazby beze změny. Přerušila tak nejdelší sérii zvyšování v historii. ECB od července 2022 zvýšila sazby o 4,5 procentního bodu, aby zkrotila růst cen. Inflaci se podařilo zkrotit, ale stále není u svého cíl. Vzhledem k očekávanému zpomalení ekonomiky a rizikům, je hrozba recese stále na stole.

Polsko bylo v českých očích po dlouhou dobu spojeno především s nekvalitními potravinami. Časy se však mění a z otloukánka centrální Evropy se pomalu stává vážný ekonomický hráč na poli našeho kontinentu. Jak se ale bude našemu sousedovi dařit dál? XTB na tento čtvrtek 26. 10. od 18:00 pořádá živé vysílání, kde společně s Jaroslavem Brychtou a Petrem Horáčkem probereme vše, co potřebujete vědět.

Agentura CzechInvest pořádá další ročník úspěšné Investiční akademie, která opět propojuje startupy s investory. Akademie chce novým firmám pomoci se připravit na investici od investorů a těm, na druhou stranu, ukázat, proč se investování do startupů vyplácí.

Za zlevňováním stojí hned několik faktorů, tím hlavním je korekce na trhu s ropou. Díky diplomatickým vyjednáváním na Blízkém východě výrazně klesla cena ropy Brent. Barel zlevnil z 94 dolarů na 88. Tato korekce by se měla do cen pohonných hmot výrazněji promítnout v následujících dnech.

Trhy očekávají, že Evropská centrální banka na dnešním měnověpolitickém zasedání poprvé po více než roce rozhodne o stabilitě úrokových sazeb. Zpravodajská agentura Bloomberg informovala, že všech 59 dotázaných analytiků očekává, že po deseti po sobě jdoucích navýšení úrokových sazeb zůstane dnes klíčová úroková sazba na úrovni 4 %.

I když je povzbudivé, že investoři vidí v dosažení "spravedlivé transformace" v dlouhodobém horizontu příležitosti k růstu, pomalé tempo jejího naplňování lze vysvětlit četnými překážkami, které přetrvávají.

Už dlouhou dobu nebyly dluhopisy něčím, co by chtěl mít investor ve svém portfoliu. V období extrémně nízkých úrokových sazeb byly výnosy z dluhopisů mimořádně nízké. V posledních dvou letech se však situace dramaticky změnila.

Má už americká centrální banka odpracováno? Podle nás má. Ještě přísnější podmínky...

Navzdory více než ročnímu úsilí centrálních bank o zkrocení inflace ukazuje nejnovější průzkum, který pořádala společnost Fidelity International mezi svými analytiky, že tlak na pracovní náklady nepolevuje. Dobrou zprávou je, že většina analytiků nevěří, že vysoké úrokové sazby přivedou americkou ekonomiku do hluboké recese.

Vývoj cen ropy, plynu a elektřiny v příštím roce bude výrazně ovlivněn geopolitickými událostmi na Blízkém východě. Pozornost zaslouží také Čína a USA, kde mohou ekonomické faktory ovlivnit poptávku po ropě. Zemní plyn bude též pod vlivem možných nedostatků v důležitých oblastech, což může zvýšit ceny na trhu. Tato situace se může promítnout i do cen elektřiny. Jaký očekávat vývoj cen energií v příštím roce?

Na americkém dluhopisovém trhu bylo na začátku nového týdne poměrně živo. Ostře sledovaný výnos desetiletého instrumentu se poprvé od roku 2007 dostal nad psychologickou hranici 5 %. Neohřál se tam však dlouho, jelikož následovala „miliardářská rally“, od které však dlouhodobější dopady nečekáme.

Co se událo ve fintech světě? Objevujeme PSD3 a Open finance. Mastercard banka roku nabízí příležitost pro a Fintech a Insurtech startupy. A intech až po tech4good 

Zdá se, že síla amerického dolaru pomalu uvadá, ale riziko stagflace v Evropě i ve Velké Británii, spolu s nepolevujícím oslabením čínské ekonomiky napovídá, že k poklesu této měny asi v dohledné době nedojde. Silný dolar sice pomáhá držet americkou inflaci na uzdě, pro domácí ekonomiku a investory s velkými zahraničními expozicemi to ale nemusí být dobrá zpráva. Na druhou stranu právě v této době mohou být zahraniční expozice cenově dostupnější a atraktivnější.

Finanční trhy si během éry levných peněz zvykly, že jsou chráněným živočišným druhem. Zástupci Fedu ani vlády si nedovolili učinit nic, co by trhy destabilizovalo nebo jiným způsobem poškodilo jejich kondici. Nad trhy se vznášela stále živá vzpomínka na finanční krizi, která před patnácti lety hrozila zahubit svět. Našlapovalo se proto před nimi po špičkách, centrální banky se předháněly v transparentnosti a korektnosti, s jakou je informovaly o svých připravovaných krocích. Finanční trhy si tuto přízeň užívaly plnými doušky.

Proslov Jerome Powella během včerejška napověděl, jak by se mohly vyvíjet úrokové sazby v USA do konce roku. Ještě než jsme se dozvěděli to podstatné, tak jej bohužel narušili klimatičtí aktivisté. Powell však příliš nepřekvapil, inflace je stále vysoko, a úrokové sazby tak do konce roku ještě mohou vzrůst. Špinavou práci však nyní za Fed dělá tak trochu dluhopisový trh.

Současné tržní prostředí je pro investora složité. Trader naopak uvitá volatilitu. Cena ropy by se měla udržet mezi 90 až 100 dolary. V černém scénáři dění na Blízkém východě by se však mohla dostat až na historická maxima. Spolu s tím by dolar zpevnil minimálně na paritu. Taková kombinace by však dlouho nevydržela. Recese by byla nevyhnutelná.

Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell uvedl, že měnový výbor bude v otázce sazeb postupovat opatrně. Měnová politika je restriktivní, avšak ne příliš. Část práce by za centrální banku mohl odvést nárůst dluhopisových výnosů, pokud vydrží. Powell tak naznačil možný výhled sazeb na stávajících úrovních.

Každý investor, firma či jiný klient banky by si měl položit jednoduchou otázku, zdali mu instituce, která se stará o jeho běžný účet, schopna nabídnout alespoň přibližující se úrok na jeho běžném eurovém účtu. Odpověď nalezne jedním pohledem na svůj výpis. Jsem ochoten se vsadit, že bude ve valné většině případů nemile překvapen.

Umělá inteligence je dnes velké téma. Nejinak tomu bylo i v dalším podcastu Startup Kitchen. Jeho moderátorka Kateřina Syslová si pozvala Matouše Kostlivého, který v CzechInvestu řídí AI Hub, a Jana Čižmáře, zakladatele a šéfa startupu Tolgee.

Po delší odmlce jsme se znovu sešli s Jardou Brychtou , abychom probrali vše zásadní, co se v posledních týdnech na poli finančních trhů odehrálo. Tentokrát jsme si přizvali na pomoc nového kolegu z řad XTB, slovenského analytika Marka Němky. Pojďme se podívat, na jaká témata jsme se v novém Povídání o trzích zaměřili.

Pohonné hmoty pokračovaly v minulém týdnu ve zlevňování. Litr benzínu v průměru zlevnil o 33 haléřů na 39,65 Kč. Zlevnila také nafta, tempo však bylo o něco pomalejší. Litr v průměru zlevnil o 29 haléřů na 39,92 Kč. Téměř po měsíci se tak průměrná cena nafty opět dostala pod úroveň 40 Kč za litr.

Britská dezinflace se v září zasekla. Hlavní úroková sazba Bank of England dosahuje 5,25 %, přičemž dle části trhu ve hře zůstává možné utažení o 25 bazických bodů. V našem základním scénáři s ním už však nepočítáme. Libra vůči koruně posílila nad 28,50 GBPCZK. Pokračuje tak v trendu, ve kterém hraje výraznou roli oslabující koruna. Ta se vůči evropské společné měně dostala nad 24,70 EURCZK.

Výnosy amerických státních dluhopisů během včerejšího dne opět rostly. Desetiletý instrument posunul nejvyšší hodnoty výnosu od roku 2007 nad 4,92 %, následně však zejména dlouhý konec křivky růst korigoval. Důvodem korekce byla aukce dvacetiletého dluhopisu.

Nastavením současné měnové politiky cílíme na přelom roku 2024 a 2025. V té době bude inflace na nízkých jednociferných číslech. Už tedy nevidím potřebu zvyšovat úrokové sazby. Naopak za sebe nevylučuji jejich snížení ve zbytku roku. Bude však pomalejší, než naznačovala letní prognóza, a asi i pomalejší, než ukáže ta podzimní, uvedl v rozhovoru člen bankovní rady Tomáš Holub.

V posledním letošním čtvrtletí dojde na obou stranách Atlantiku k prohloubení stagflace. Recese, která začala v Německu a Nizozemsku, se rozšíří do dalších evropských zemí a i ve Spojených státech výrazně zpomalí růst. Přesto zůstane inflace po zbytek tohoto roku i počátkem toho příštího vyšší, takže budou muset být centrální banky připravené kdykoli znovu zvýšit sazby.

Některé velké banky na Wallstreet, jako jsou JPMorgan a Citi, očekávají posílení dolaru na paritu s eurem. Vedle lepší kondice americké ekonomiky bude na posílení zelených bankovek tlačit i válka na Blízkém východě, která podle všeho prodraží dovoz energetických komodit do Evropy.

Začít podnikat v cizím státu není jednoduché. Zvlášť když máte hlavu plnou myšlenek na bomby padající na vaši rodnou zemi. V takové situaci se dnes u nás nachází ukrajinští podnikatelé, kteří by rádi pokračovali v byznysu zde v Česku. Nově jim v jejich úsilí pomáhá program DoToho! UA, za kterým stojí pražský podnikatelský hub Opero.

Bankovní rada musí vzít potaz při svém rozhodování i nezamýšlené přetrvávající účinky přísné měnové politiky na potenciální růst a budoucí prosperitu.

Výsledek inflace za září překvapil trhy i centrální banku. Nad očekávání nižší hodnoty mají podle nás dvě implikace. Vyšší pravděpodobnost nižších očekávaných úrovní inflace nejen ve zbytku roku, ale i na začátku příštího. Dále pak spekulace o snížení úroků ještě v tomto roce. Výsledkem zůstává slabší koruna.

Téma bezpečnosti dat v souvislosti s produkty založenými na umělé inteligenci, jako...

Investoři by měli do svého rozhodování zařadit i aktuální geopolitická rizika.

Stará akciová poučka říká, že nahoru se jde po schodech a dolů jede výtahem. Neslyšel jsem ji nikdy citovat v dluhopisovém kontextu, ale události posledních let napovídají, že platí i zde.

Se zajímavým prohlášením přišel tento týden šéf kryptoměnové burzy Binance. Podle něj by mohl bitcoin atakovat velmi brzy i úroveň historického maxima. Hlavním důvodem podle něj je blížící se halving, který by měl nastat na konci dubna příští rok.