Americký dolar začátkem tohoto týdne oslabil proti svým hlavním měnovým párům. Oslabení se začalo významně projevovat už v pátek, kdy obchodníci reflektovali data ohledně nálady amerických spotřebitelů. Zhoršení nálady spotřebitelů v USA způsobilo největší oslabení dolaru za posledních 7 týdnů.

Předběžné odhady hovoří o červnovém meziměsíčním růstu HDP ve Velké Británii o 1 %. Kondice ekonomiky tak navázala na čtyři předchozí měsíce, kdy byl registrován meziměsíční růst hrubého domácího produktu. Ale ani pět měsíců meziměsíčních růstů nestačilo, aby se HDP dostalo na hodnoty před explozí nákazy.

Americký růst cenové hladiny v červenci vykázal hodnotu 5,4 %. V meziročním vyjádření tak...

Na hlavu guvernéra Fedu Powella se snesla další kritika. O tu „zvučnější“ se tentokrát postaral demokratický senátor Joe Manchin urgující utažení americké měnové politiky. Vyjadřování politiků k měnové politice má občas, alespoň podle našeho pozorování, své mezery, a to nejen ve Spojených státech. To však nechme stranou, jelikož přísnější měnová politika se opravdu blíží.

Domácí měnu čekají světlé zítřky. Koruna těží hned z několika faktorů, které by ji ve zbývající části roku měly posunout ve směru hranice 25 korun za euro. Srpnové zasedání ČNB potvrdilo její jestřábí postoj, když jsme se dočkali druhého kroku v procesu úrokové normalizace.

Nová prognóza ČNB počítá s rychlejším růstem HDP, rychlejším růstem úrokových sazeb a silnější korunou. Citlivostní scénáře prognózy pracují s rychle rostoucími sazbami a silnou korunou. Rizikové měny by se dnes mohly ocitnout pod tlakem silnějšího dolaru a vyšších amerických tržních sazeb.

Česká ekonomika se naučila s pandemií žít. Působení proinflačních tlaků, zejména těch vnějších, ale i vnitřních vycházejících z trhu práce, nahrává rychlejšímu procesu úrokové normalizace. Sazby by tak během letošního roku mohly vzrůst na každém dalším zasedání.

Globální finanční trhy jsou zpravidla vpředhledící. Pokud je rozdělíme na různé třídy aktiv, vidíme, že se jejich výhled může lišit. A to se děje právě teď. Otázkou je, který z nich má pravdu?

Ekonomická obnova v Austrálii je o něco rychlejší, než bylo původně očekáváno. Trhy ztratily část optimismu, když se během července zrychlovalo tempo nákazy Australanů novou mutací viru COVID-19 s názvem Delta. Dopady na tamní ekonomickou výkonost však stále nenaplňují původně vcelku pesimistická očekávání.

Výsledky PMI indikátorů sektoru průmyslu podpořily euro, v jeho prospěch hovoří i technická analýza. Dolar čeká klíčový den.

Návrat do úrokového normálu bude pokračovat i v srpnu. Česká národní banka na svém čtvrtečním zasedání opětovně zvýší úrokové sazby. Spolu s tím bude zveřejněna aktualizovaná prognóza, která bude z hlediska výhledu sazeb rizikem silnější koruny.

Jednou z hlavních otázek světových trhů je, kdy začne americká centrální banka snižovat tempo nákupů aktiv. V posledních dnech bylo o tzv. taperingu vysloveno a napsáno mnohé. Při brouzdání finančním Twitterem nás ale nejvíce zaujalo hned několik anket, jejichž výsledkem byla převaha hlasů vyhlížejících „nekonečné QE“.

Z České národní banky se ozývají jestřábí hlasy. Viceguvernér Nidetzký se v rozhovoru pro Bloomberg nechal slyšet, že by ČNB měla pokračovat v procesu úrokové normalizace relativně rychlým tempem. Po zvýšení hlavní úrokové sazby na červnovém zasedání tak s nejvyšší pravděpodobností přijde další hike i na tom srpnovém.

Minulý týden byl ve znamení zvratu sentimentu na většině finančních trhů. Výjimkou byly ty devizové. Zatímco většina trhů po zhoršení nálady a výprodejů rizikových aktiv ve prospěch těch bezpečných v dalších dnech otočila a tyto ztráty odmazala, na devizových trzích se tento obrat nekonal.

Byla jen otázka času, kdy se nedostatky výrobních vstupů a růst jejich ceny projeví v ekonomickém sentimentu v České republice. Výroba vlivem rostoucích cen vstupů a nedostatku na trhu práce zpomaluje. Mezi dotčená odvětví vedle většiny průmyslových podniků patří i sektor stavebnictví, kde růsty cen vstupů významně ohrožují schopnost stavebních firem dostát svým cenovým nabídkám.

Červnové zasedání Fedu přineslo velké jestřábí překvapení v podobě výhledu dvojího zvýšení úroků v roce 2023. Výstup z červencového setkání měnového výboru bude mnohem střídmější. Nejsledovanější budou indicie o připravovaném zahájení snižování tempa nákupů aktiv.

Česká národní banka zvýšila sazby a bude v tom pokračovat. Trhy nejostřeji sledují Fed, který k utažení měnové politiky zatím nepřistoupil. Jeho zástupci totiž současný vývoj inflace považují za přechodný. Co ale znamená, že růst cen je přechodný?

Minulý týden jsme spekulovali o tom, co by se stalo, kdyby Fed razantně zašlápl měnověpolitickou brzdu. Dnes se posuneme na úroveň personální politiky s potenciálními dopady na trhy a ekonomiku. Zatímco jednorázové zastavení nákupů aktiv spolu se zvýšením sazeb je podle nás bez šance, výměna šéfa americké centrální banky je možná.

Ekonomický kalendář v první polovině tohoto týdne zeje prázdnotou. Mimo dobrého výsledku indexu cen výrobců za červen s domácí měnou hýbal hlavně tržní sentiment a globální vývoj na trzích. Dnešní obchodování bude podobného charakteru, když trhy vstřebávají rostoucí rizikovou averzi spojenou s další vlnou Covid-19 a zároveň vyčkávají na zítřejší zasedání Evropské centrální banky.

Polský zlotý, který během jarních měsíců silně aprecioval, se vůči euru už šest týdnů propadá do ztráty. Z dlouhodobého hlediska na straně polské měny fundamenty beze sporu stojí, aktuálně ho ale drží zkrátka posilující dolar a další nastupující vlna koronaviru.