David Jansa

Obchodování s českou korunou je v posledních dnech, ba dokonce týdnech velmi neatraktivní záležitostí. Zajímavější pohled na grafy nalezneme například v rámci měnových páru zahrnujících japonský jen. V jeho případě je čím dál aktuálnější otázka možných devizových intervencí proti oslabujícímu kurzu. Poslední zásah tímto směrem jsme viděli ještě v minulém století.

Česká koruna pomalu ale jistě oslabuje. Včerejší posun k hranici 24,75 za euro znamenal oslabení domácí měny o 20 haléřů od nejsilnějších hodnot, na kterých se obchodovala po intervencích ČNB spojených se jmenováním nového guvernéra.

Květnová inflace v eurozóně překonala osm procent, její jádrová složka se blíží čtyřprocentní hranici. Po nezáživném pondělním obchodování kvůli svátku v USA jsme byli svědky nabitého ekonomického kalendáře. Euro oslabovalo navzdory vyšší než očekávané inflaci v eurozóně, která indikuje přísnější utahování měnové politiky.

Včerejší obchodování se neslo v klidnějším duchu, když byla na trzích cítit nižší...

Japonský jen od začátku loňského roku soustavně oslabuje. V minulém roce vůči americké měně odepsal přes jedenáct procent, v tom letošním během necelých pěti měsíců oslabil o dalších deset. Hlavním důvodem slabého jenu jsou rostoucí úrokové sazby v USA a strategie carry trade. Co můžeme čekat ve zbytku roku?

Euro včera potvrdilo signály technické analýzy a na páru s dolarem posílilo o více než procento. Ve směru apreciace mu kolem poledne pomohl i komentář člena ECB Klaase Knota, který v případě potřeby nevyloučil zvýšení sazeb o půl procentního bodu.

Domácí měna zažila v posledních týdnech velmi volatilní období. Od čtvrtečního maxima se pár koruny proti euru propadl o tři procenta. Prostor pro další posílení však česká měna ještě nevyčerpala. Technická analýza na kratších časových rámcích ukazuje výraznou korunovou překoupenost, z dlouhodobějšího pohledu ale pouze koriguje předchozí záchvat paniky.

Koruna si od začátku války na Ukrajině prochází extrémně volatilním obchodováním. Po únorovém oslabení o 7 % a následném prudkém posílení do oblasti 24,30 EURCZK domácí měna znovu prudce oslabuje. Tentokrát odepsala 4 % během čtyř obchodních dnů. Po včerejším jmenování Aleše Michla novým guvernérem ČNB se koruna vůči euru propadla o 50 haléřů.

Dubnový růst cen byl opět markantní, když inflace oproti březnu vykázala meziměsíční hodnotu 1,8 %. To je po sezónním očištění stejné tempo růstu jako v předchozím měsíci. V meziročním srovnání pak ceny rostly o rekordních 14,2 %. To je nejvyšší hodnota od roku 1993. Inflace se s největší pravděpodobností v příštích měsících dostane na ještě vyšší úrovně a překoná hranici 15 %.

Koruna opustila úzké obchodní pásmo, okamžitě ale narazila na další support. Po dalších jestřábích komentářích zástupců ECB peněžní trhy plně zaceňují zvýšení sazeb v červenci - posilující euro by tak koruně nazdory historické korelaci nemuselo pomoci k dalšímu posílení, protože zužující se úrokový diferenciál koruně nehraje do karet.

Průmyslová produkce v eurozóně sice zaznamenala 2% růst, jedná se však o únorová...

Euro oslabilo vůči dolaru od konce března o více než tři procenta....

Německá inflace v březnu v meziročním srovnání skončila na úrovni 7,3 %. Oproti únoru ceny rostly tempem 2,5 % a dubnový ZEW index ekonomického sentimentu vykázal nejnižší hodnotu od příchodu pandemie. Naději ohledně budoucího výhledu přináší pokles inflačních očekávání. Americká inflace překonala další čtyřicetileté maximum.

V základním scénáři očekáváme, že ČNB zvýší úrokové sazby o 50 bazických bodů. Rizika jsou ale nakloněna směrem vzhůru až k možným 75 bodům.

Německá spotřebitelská nálada se ještě víc zhoršila. Aktuálně je na nejnižších číslech od příchodu pandemie.

Předposlední březnový týden přinese zvýšení sazeb v Maďarsku, polské maloobchodní tržby a data o nezaměstnanosti. V neposlední řadě budeme čekat komentáře členů bankovní rady ČNB, která se ve čtvrtek uzavře do mediální karantény před posledním měnověpolitickým zasedáním prvního kvartálu.

Středeční obchodování přineslo záživné chvilky. Po propadech akciových indexů na začátku týdne jsme sledovali silný obrat a několikaprocentní zisky. Dobrá nálada panovala i na devizovém trhu. Koruna během týdne posílila o 5 %, euro mělo navrch vůči dolaru. Americká centrální banka poprvé od roku 2018 zvýšila sazby a představila novou prognózu.

Minulý týden Česká národní banka bránila prudce oslabující korunu, která se blížila k hranici 26,00 za euro. Včera se už domácí měna obchodovala za 24,77 EURCZK. Koruna tedy během týdne posílila o 4 %, a euro tak stojí o korunu méně. Válečná situace se přitom nijak zásadně nezměnila.

Včerejší obchodování se neslo v podobném duchu jako to úterní, když jsme mohli pozorovat značnou ochotu riskovat napříč všemi finančními trhy. Na devizovém trhu jsme sledovali návrat eura nad hranici 1,1000 dolaru a pokračující apreciaci měn regionu.

Ranní hodiny pondělního obchodování připomínaly kompletní beznaděj. Akciové indexy otevíraly do několikaprocentních ztrát, rizikové měny silně oslabovaly a dolar se na páru s eurem blížil k 1,0800 EURUSD. V rámci regionu se propadal zlotý a forint, koruna se obchodovala do strany v okolí 25,85 EURCZK. Zatímco zlotý s forintem vytvořily svá historická minima, koruna v průběhu dne díky ČNB a lepší náladě odpoledne o procento posílila.