Globální ekonomika zpomaluje, ale cyklická aktiva se chovají, jako by zrychlovala. Do...

Meziroční inflace se v září dostala pod 7 %. Klesla tak víc, než čekal trh i ČNB. Tempo růstu cen je aktuálně nejnižší od prosince 2021. Debaty o snižování sazeb se postupně stávají relevantní. Už v listopadu uvidíme, zda přijde první snížení úroků o 25 bazických bodů. Spíše se ale přikláníme až k prosinci. Koruna včera oslabila nad 24,60 EURCZK, než kurz zkorigoval zpět pod tuto hranici. Potenciál pro další oslabení české měny přetrvává.

Obchodování a investování na finančních trzích se v průběhu posledních let výrazně vyvinulo díky technologickému pokroku a dostupnosti sofistikovaných analytických nástrojů. Dnes na běžném obchodním účtu u každého kvalitního brokera naleznete desítky možností pro Vaši technickou analýzu. Mezi ty nejpopulárnější se dlouhodobě řadí i Fibonacciho nástroje.

Co zbrzdilo rozvoj e-mobility v ČR a co je v plánu?

Posílení, které jsme předpovídali a k němuž ve 3. čtvrtletí u klíčových komodit došlo, bude podle všeho pokračovat i ve čtvrtletí závěrečném. Slábnoucí ekonomické vyhlídky nejen v Evropě a USA, ale do jisté míry i v Číně, totiž více než kompenzuje strach z nízké nabídky.

Napadení Izraele hnutím Hamás korunu zatím příliš neovlivnilo. Kurz v pondělí dopoledne naopak mírně posiloval. V průběhu dne většinu zisků proti euru koruna umazala. Přesto je nutné připomenout, že česká měna patří mezi rizikovější aktiva. Zájem o ni, podobně jako polský zlotý a maďarský forint, v turbulentních dobách oslabuje.

Podkroví domů možná čeká menší renesance. Hlinecký startup Nebesys totiž již dvanáctým...

V tomto okamžiku máme buď příležitost zafixovat po čtyřech dekádách sazby na maximu současného cyklu, nebo se nacházíme v bodě zvratu, kdy kvůli růstu vládních zásahů dojde v schumpeterovském okamžiku tvořivé destrukce k posunu celého paradigmatu v oblasti hospodářské politiky.

Na žebříčku monetární represe od jedné do deseti se pohybujeme mezi stupněm jedna a dvě. Nářky dlužníků o neudržitelnosti některých businessů jsou pouze důsledkem extrémně uvolněné měnové politiky posledních patnácti let, která těmto projektům dovolila vzniknout. Musíme si zvyknout, že věci budou fungovat jinak a některé nebudou fungovat vůbec.

Paralely mezi současnou situací a rokem 1987 vás dost možná vyděsí. I v průběhu roku 1987 akciové indexy poměrně zajímavě rostly a to i přesto, že rostly také výnosy amerických dluhopisů. Při náznaku možné krize se trhy sesypaly jako domeček z karet a například index Dow Jones prošel největším jednodenním výplachem v historii. Jaké jsou další podobnosti mezi současnou situací a rokem 1987?

Tento blog se zaměřuje na popis charakteristik distribučně okrajových hypotečních úvěrů, a to nejen z pohledu již zmíněného ukazatele DSTI, ale také celkových výdajů dlužníků a výše jednotlivých úvěrů. Blog částečně odkrývá, komu banky v minulosti takové hypoteční úvěry poskytovaly a v jakém rozsahu, a částečně také ukazuje, jak hypoteční trh zareagoval na změny v nastavení horní hranice ukazatele DSTI v předchozích letech.

V následujících několika měsících očekáváme v Roklenu pokračování trendu oslabování koruny směrem k 24,70 za euro, respektive 23,50 za dolar. Nelze samozřejmě vyloučit prudší krátkodobé výkyvy oběma směry. Příležitostí pro dobrý nákup i prodej proto čekáme hned několik. Nicméně stále platí, že situace v ekonomice i na trzích poukazuje více na rizika na straně slabší koruny.

Týden inovací ČR 2023, jehož organizátorem je už 8. let vzdělávací institut ELAI, oficiálně odstartuje v pondělí večer, a to slavnostním zahájením v prostorách DOX+ v 18.00. Zúčastní se ho kromě celé řady dalších významných hostů také dva ze tří nejvyšších ústavních činitelů ČR, a to prezident Petr Pavel a předseda vlády Petr Fiala.

Big tech, tedy velké technologické společnosti jako Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon nebo Meta, prožívají opravdu zajímavý rok. Od ledna jsme viděli na většině těchto akcií někdy až raketový růst. Nicméně letní měsíce už tak příznivé nebyly a ceny poslední týdny spíše klesají. Řada investorů tak nyní přemýšlí, jestli je toto vhodný čas k nákupu. 

Zavedení kryptoměn v čele s raketovým vzestupem Bitcoinu se stalo jedním z ústředních témat diskusí a úvah ve finančních kruzích po celém světě. Od svého vzniku byla tato digitální aktiva jak vychvalována jako hybná síla moderní finanční éry, tak zpochybňována z hlediska jejich dlouhodobé udržitelnosti a vnitřní hodnoty.

V minulém týdnu však došlo k zastavení zdražování a ceny pohonných hmot dokonce mírně poklesly. Litr nafty v průměru zlevnil o 2 haléře na 40,41 Kč a benzínu o 5 haléřů na 40,53 Kč. Zlevňování by mělo na našich čerpacích stanicích pokračovat i v následujících dnech. Proč?

Inverze americké výnosové křivky patří mezi nejznámější historií prověřené indikátory recese. Do inverze se křivka začala prohlubovat zhruba v polovině loňského roku. Aktuálně však vidíme její napřimování, resp. snižování inverze. A právě tato fáze bývá z historického hlediska nebezpečná. Prvně si však musíme uvědomit, která část křivky napřímení táhne.

Transakce blížící se 70 miliardám dolarů. Proč chce Microsoft utratit tolik peněz za koupi tohoto studia Activision Blizzard?

Začátkem listopadu odstartuje Investiční akademie pro startupy, která připraví zájemce na jejich investiční strategii a na celý investiční proces. První workshop proběhne ve středu 1. listopadu 2023, registrace je otevřená do 30. října. Roklen24 je mediálním partnerem akce.

Růst amerických výnosů pokračuje. U desetiletého instrument zbývá necelých 20 bazických bodů k dosažení hranice 5 %. Jeho včerejší nárůst o zhruba 12 bodů byl celý tažen růstem reálné tržní sazby, tedy výnosem desetiletého protiinflačního dluhopisu. V podstatě slyšíme pořád stejnou písničku, ve které se střídá sloka o nad očekávání silnějším růstu, inflaci, potřebě vyšších sazeb a kladné časové prémii.

Kurz japonského jenu včera oslabil nad 150,00 jenů za dolar. Po tomto pohybu následovalo jeho prudké posílení. Spekuluje se, že by mohlo jít o intervenci ministerstva financí. To však nic oficiálně nepotvrdilo. Stále se tak mohlo jednat o velký objem uzavřených shortů s ohledem na psychologickou důležitost dané hranice. V japonské ekonomice se mezitím kupí proinflační tlaky.

Kindlebergerův přístup nepovažuji za nějaké historické „retro“. Na jeho zaměření se na úlohu mezinárodních finančních trhů jako zásadní makroekonomický faktor navázali v 90. letech především ekonomové Banky pro mezinárodní platby v Basileji, zatímco mainstreamová makroekonomie se věnovala primárně národní ekonomice a jejímu hospodářskému cyklu. I z tohoto důvodu byl nástup globální finanční krize v roce 2007 pro řadu ekonomů překvapivý, neboť nechápali, jak velké finanční nerovnováhy byl pružný globální finanční systém schopen vytvořit.

Jan Frait a Miroslav Singer vystoupí na semináři „Nekonvenční měnová politika u konce s dechem? Aneb jak čtvrtstoletí vysoce uvolněné měnové politiky v Japonsku ovlivnilo makroekonomické myšlení”. Jejich příspěvky se budou soustředit zejména na implikace japonských zkušeností pro hospodářskou politiku ve vyspělých zemích a na hodnocení přínosů a nákladů nekonvenčních politik z poslední dekády.

Trhy zatím prokázaly odolnost vůči hrozbě recese. Není však zdaleka jisté, že tomu tak bude i nadále. Poslední čtvrtletí bývá předzvěstí toho, co přinese rok následující. S ohledem na to Andrew McCaffery, globální CIO společnosti Fidelity International, nastiňuje tři témata, která budou provázet trhy na cestě do roku 2024.

Kongres schválil zákon o nouzovém financování vlády do 17. listopadu. Jestřábí nálada v americké ekonomice přetrvává, dolar pokořil hranici 1,0500 EURUSD. Koruna ve ztrátě.

Už pošesté bude Vysoká škola ekonomická (VŠE) hostit KPMG Data Festival. Akce samotná, ale i práce s daty ušly v naší zemi dlouhou cestu. Dnes už není nutné firmám vysvětlovat užitečnost dat, jak říká v rozhovoru pro nás zakladatel festivalu a platformy Data a Business Ota Novotný.

I minulý týden se uskutečnila řada zajímavých živých vysílání na YouTube kanálu XTB. Mezi ty nejzajímavější patří např. úterní live stream s Dominikem Stroukalem a Honzou Berkou, kde se probírala měnová politika centrálních bank. Hned ve středu pak navázala druhá epizoda ze série live streamů „TOP 5 nástrojů Ondřeje Hartmana“. Níže naleznete krátké shrnutí obou těchto vysílání.

V úterý 10. října ráno začne v Kampusu ČSOB už po osmé hlavní událost Týdne inovací ČR, který oficiálně odstartuje slavnostním zahájením již 9. října večer za účasti mj. premiéra Petra Fialy. Hlavní událost nabídne mimořádně nadupaný program: několik desítek špičkových osobností ze světa i ČR, dvanáct diskuzních panelů, asi čtyřicet inovativních technologií a řešení a také přes 70 inspirativních seminářů.

Míra inflace je pokus o vtěsnání velmi komplexního a těžce uchopitelného jevu do jedné číselné hodnoty. Chladná statistická metodika, podle které je každý měsíc vypočítávána, nepostihuje mnohotvárnost a komplikovanost, s jakou inflace působí na naše životy, stejně jako nedokonale popisuje stav živého organismu, jež nazýváme ekonomikou.

Cílem textu je srovnat vývoj spotřeby domácností, míry úspor a investic v eurozóně a jejích nejsilnějších ekonomikách s vývojem v ČR. Srovnání se zeměmi eurozóny v podobné situaci ukazuje, že české domácnosti v reakci na energetickou krizi mnohem méně utrácely při citelně vyšší míře úspor oproti dlouhodobému průměru.

Pohonné hmoty v uplynulých dnech opět zdražily. Průměrná cena benzínu vzrostla o 9 haléřů na 40,57 Kč za litr. Cena nafty opět rostla výrazněji - o 19 haléřů na 40,41 Kč za litr. Pohonné hmoty jsou tak nejdražší od přelomu listopadu a prosince, nafta navíc výrazně dohání svou cenou benzín.

Německo zaznamenalo pokles meziroční inflace na 4,5 % z 6,1 %, přičemž odhad trhu byl 4,6 %. I přes pozitivní výsledek jsou tato data pro ECB hůře uchopitelná, jelikož stejně jako v ostatních evropských zemích jsou nadále obklopena statistickým šumem. Jde především o vládní zásahy, ať už trvalé či dočasné.

Loni v září nahradilo Ethereum svůj konsenzuální mechanismus založený na proof-of-work blockchainu konceptem proof-of-stake. Tento dychtivě očekávaný upgrade je označovaný jako Sloučení (The Merge). V uplynulém roce pak došlo ke snížení počtu etherů v oběhu o téměř 300 000 a spotřeba elektřiny klesla o 99,95 %. Mezitím se však síť přiblížila možnému kritickému bodu, který ohrožuje její decentralizaci v nadcházejících letech a odkud není návratu.

Česká národní banka ponechala dle očekávání sazby beze změny. Rozhodnutí bylo jednomyslné. Bankovní rada sice podle slov guvernéra Aleše Michla plán snižování úroků diskutovala, důvody k samotnému kroku však stále nevidí. Rozhodne se až na základě příchozích dat, přičemž hlavní podmínkou bude potvrzení udržitelného procesu dezinflace vedoucího k posunu k 2% inflačnímu cíli. Zde kladl Michl důraz především na dynamiku jádrové inflace. 

Nová studie think-tanku IDEA při Národohospodářském ústavu Akademie věd ČR „Platy učitelů v roce 2022: cesta z propasti a zase zpět“ jako každý rok aktualizuje vývoj úrovně a struktury platů českých učitelů. Jaký je aktuální vývoj z pohledu dlouhodobé perspektivy a výhled? Jak vysoké jsou relativní platy v mezinárodním srovnání, jak velkou roli hrají v platech odměny a věkový automat?

Umělá inteligence (AI) se bouřlivě rozvíjí, státy by ji proto neměly svázat přílišnou regulací. Pravidla pro AI by se měla dělat s ohledem na dosavadní zkušenosti s touto technologií, míní Martin Dostál, Chief Science Officer & Partner AI Startup Incubator.

Americký dolar výrazně posílil. Během úterý se dolarový index, který sleduje kurz dolaru proti hlavním světovým měnám, dostal na maxima za deset měsíců. Na zpevnění indexu se podepsal i stále slábnoucí jen, který se přibližuje kurzu 150 japonských jenů za jeden americký dolar. Výnos desetiletého amerického dluhopisu opět rostl na maxima za několik let v reakci na rétoriku Fedu.

Největší uskupení rozvíjejících se tržních ekonomik na světě –⁠ BRICS se rozrůstá o šest členů. S růstem přichází i touha po novém světovém řádu. Ovšem vzhledem k tomu, že jedna země – Čína – má i nadále mnohem větší ekonomickou váhu než všechny ostatní, se domníváme, že význam nadcházejícího rozšíření BRICS bude spíše diplomatický než ekonomický, píše analytický tým Fidelity International. 

V době vysoké inflace a dlouhého období zdražování je pochopitelné, že premiér spolu s dalšími členy vlády komunikuje s klíčovými stakeholdery v oblasti potravinářství a vyvíjí jistý tlak na snížení cen. Cena drtivé většiny potravinářských komodit už před delší dobou výrazně klesla proti nejvyšším úrovním za dlouhou dobu. To stejné platí i pro ceny energií. Prostor pro zlevňování tu proto jistě je, přestože mzdové náklady pokračují v růstu.

Ekonomická situace se nevyvíjí ideálním směrem. Důvěra v tuzemskou ekonomiku podkopává zejména zhoršující se poměry v průmyslu. O nic lépe na tom nejsou naši němečtí sousedé, kteří se také pohybují na samotné hraně recese. Koruna včera byla v mírném zisku. Výraznější pohyb může přijít zítra po tiskové konferenci ČNB.

Letos jsme už byli svědky obrovského nadšení kolem vývoje v oblasti umělé inteligence, když byly uvedeny na trh generativní modely umělé inteligence, jako je ChatGPT. Je pro Metaverzum spuštění Vision Pro tímto momentem u iPhonu?

Jak může umělá inteligence pomoci životnímu prostředí a proč je zrovna odpadové hospodářství příležitostí?

Přijdeme-li o blízkou osobu, zaměstnání, příjem, majetek či jinou existenciální hodnotu, procházíme v následujícím pořadí pěti emocionálními stavy. Jsou to denial (popírání), anger (vztek), bargaining (doprošování se), depression (deprese), acceptance (vyrovnání), zkráceně DABDA. Inflační vlna a následné vzedmutí úrokových sazeb bezesporu znamená šokovou událost pro mnoho jedinců, jak z pohledu osobního, tak profesionálního. Je proto pravděpodobné, že procházejí procesem DABDA.

“Děkuji, na shledanou a doufám, že jsem vám spustil všechny stop lossy.”...

Prognostické schopnosti ekonomů se však stále rozvíjí a aktuální ekonomická literatura se shoduje, že širší paleta ekonomických modelů a jejich kombinace vede k přesnějším krátkodobým predikcím. Z tohoto důvodu jsme obohatili i náš „arzenál“ v ČNB.

Výprodej na americkém dluhopisovém trhu pokračuje. Výnosová křivka se napřímila stylem, který je obvykle rizikem pro riziková aktiva, ať už jde o akcie či měny rozvojových trhů. Pozitivní cenová korelace akcií a dluhopisů přetrvává. Dobrá data podporující obraz silné americké ekonomiky jsou tak rizikem dalšího zvýšení úroků, a tedy rizikem poklesu akcií a ceny bondů.

Tento týden proběhlo živé vysílání na YouTube kanálu XTB ve spolupráci s jedním z nejúspěšnějších traderů v Česku a na Slovensku, Ondřejem Hartmanem. Hlavním tématem byly zóny supportů a rezistencí. Na toto vysílání navazoval živý komentář s analytiky XTB a hostem Janem Berkou. Zde jsme se zaměřili na rozhodnutí FOMC o úrokových sazbách.

Možná vás překvapí, která země patří ke kávovým velmocem, co se spotřeby na hlavu týče. Kolik kávy se spotřebuje na hlavu v Česku? Přečtěte si rozhovor s ředitelem profesionální divize Jacobs Douwe Egberts Lumírem Františák, kde se to dozvíte.

Tzv. dot plot graf zveřejněný v rámci aktualizované prognózy amerického Fedu potvrdil odlišnost názorů centrálních bankéřů na úroveň dlouhodobé neutrální úrokové sazby. Debata o ní dává smysl. K většinovému přesvědčení o tom, že tato sazba z dlouhodobého a udržitelného hlediska vzrostla, však očividně chybí potvrzující data.

Americká centrální banka ponechala úroky dle očekávání beze změny. Představila však jestřábí prognózu potvrzující nad očekávání větší sílu americké ekonomiky. Ta je zároveň spjata s perzistentními inflačními tlaky, a tedy i potřebou vyšších úroků po delší dobu. Nehledě na to, že rétorika guvernéra Powella vyzněla velmi opatrně, trh se veze na vlně rostoucích tržních sazeb a silného dolaru.