Koruna v posledních týdnech oslabila. Rekordně silné hodnoty má pro letošek za sebou. Co bude dál a jak se na tuto situaci připravit? Na to si odpovíme během příštího webináře služby RoklenFx, který bude zaměřen na českou měnu! 

Nová data ohledně květnové americké meziroční inflace ukázala zpomalení na hodnotu 4 %, což je o 0,9 procentního bodu méně než v předchozím měsíci. Naměřená inflace byla nejnižší od března roku 2021. Trhy očekávaly hodnotu o 0,1 procentního bodu vyšší. Hodnota naměřené inflace utvrdila trhy o tom, že na dnešním zasedání Fed ponechá nastavení úrokových sazeb beze změn.

Průměrná domácí cenová hladina klesla v meziročním srovnání z 12,7 % na 11,1 %. Tržní konsensus počítal s trochu výraznějším snížením, na což reagovala koruna posílením. Silnější pozice ale koruně nevydržela a kurz se posunul nad úroveň 23,75 EURCZK.

Odjakživa mě fascinovala lidská schopnost uvěřit jakékoliv fantastické představě nebo komplikovanému konstruktu založenému na vymyšlených předpokladech jenom z důvodu jeho estetických nebo narativních kvalit. Jako děti jsme hltali pohádkové bytosti, jako dospělí věříme na nejrůznější spiknutí, dávnověké astronauty a jiné neověřené teorie. I ve financích má tento rys lidské povahy svou obdobu.

Turecko bude mít první ženu v čele centrální banky. Má zkušenosti z managementu v Goldman Sachs a First Republic Bank. Lira v návaznosti na jmenování krátce posílila proti euru a dolaru. O všechny zisky ale ještě během večera přišla.

Nejprve australská a poté kanadská centrální banka. Obě tyto instituce nám v...

Včerejší rozhodnutí australské centrální banky překvapilo. Sazby byly zvýšeny o čtvrt procentního bodu, což byla reakce na stále vysokou inflaci, a především rizika jejího výhledu. Reserve Bank of Australia raději obětuje část ekonomického výkonu, byť stále počítá s tzv. hladkým přistáním, aby dosáhla cenové stability.

Dolar je opět pod výprodejním tlakem. Vše začalo páteční zprávou o nárůstu míry nezaměstnanosti a pokračovalo včerejším nad očekávání nižším indexem ISM sektoru služeb. Výsledkem je plošné oslabení americké měny. To bylo dnes ráno navíc umocněno u procyklických měn, a to zvýšením sazeb australské centrální banky. Koruna se obchoduje silnější poblíž 23,50 za euro. 

Inflace v Turecku bude po znovuzvolení prezidenta Erdogana dlouhodobým problémem. Erdoganova ekonomická doktrína boje s inflací pomoci nízkých sazeb a fiskální expanze jde proti všem poznatkům z praxe i ekonomické teorie. Ani v západních ekonomikách nebyla reakce na inflaci optimální a lze proto očekávat ještě relativně dlouhé období vyšších sazeb a zvýšené inflace.

Americkým senátem prošel zákon o navýšení dluhového stropu. Kompromis mezi demokraty a...

Vlnu nervozity včera ráno vyvolala data z indexu PMI v Číně. Asijský...

Včerejší čísla nám ukázala, že riziko recese rozhodně není zažehnáno. Mírně klesla důvěra spotřebitelů jak v Evropě, tak i v Americe. České HDP na začátku roku 2023 podle revize nerostlo mezikvartálně mírným tempem, nýbrž stagnovalo. Oproti nám švýcarská ekonomika znovu roste a situace vypadá optimističtěji. Devizový trh se včera probouzel po líném pondělí. Koruna měla tendenci mírně slábnout.

Je evidentní, že ani jedna strana nechce americký vládní deficit zredukovat. Čeká nás růst doprovázený zvýšenou inflací a úrokovými sazbami a izolovanými krizemi.

Evropská inflace sice klesla, její jádrová složka je však mnohem více perzistentní, než bylo očekáváno. Dynamika je největší v sektoru služeb. Sazby proto musí ještě výš, Vrchol v cyklu však zůstává nejistý. Výhledy úroků s eurem nic nedělají, působí na něj silná dolarová strana.

Je to déle jak měsíc, co se koruna obchodovala na nejsilnějších hodnotách od roku 2008. Od té doby kurz oslabil, čímž se odklonil od vývoje ostatních měn regionu. V posledních dnech se koruně podařilo část ztrát umazat. Proč neposiluje víc? A dočkáme se opět nejsilnějších úrovní za bezmála patnáct let?

Spekulované snížení sazeb se odkládá. Podle Tomáše Holuba ž ČNB až na konec roku. V případě Británie s ohledem na jádrovou inflaci možná ještě dál.

Měny regionu jsou tento týden zatím v zisku. Koruna po oslabení část ztrát umazala, posiloval i polský zlotý a maďarský forint. Volatilita byla u měnových párů s forintem vysoká také kvůli rozhodnutí maďarské centrální banky. Mezi dnešní důležitá čísla patří britská inflace, která v jádrovém vyjádření skončila nad očekávání vyšší. Podpořila tak další sázky na zvýšení sazeb Bank of England. 

Kurz dolaru během pondělí nedostál výrazných změn a šel doprava. Dolarový index DXY se pohyboval lehce nad hodnotou 103. Důvodem je vývoj situace okolo jednání na téma dluhového stropu, která se stále táhne. Republikáni zjednodušeně po Bidenovo administrativě požadují větší rozpočtovou zodpovědnost výměnou za navýšení dluhového stropu. V opačném případě by se Bidenova administrativa dostala pod obrovský tlak.

Vysoké valuace růstových titulů jsou ještě absurdnějším jevem než v roce 2021. Přestože býčí trend může ještě nějakou dobu vydržet, euforické nálady bylo dosaženo mnohem dříve, než se akciové indexy přiblížily ke svým historickým maximům. Riziko únavy je proto značné.

Dolar včera posiloval vůči euru, koruně i jenu. Americká měna v době řešení dluhového stropu představuje bezpečný přístav, ke kterému se v tuto chvíli investoři obrací. Přidal se navíc nárůst nominálních i reálných tržních sazeb. 

Americký prezident Biden se setkal s republikánským předsedou Sněmovny reprezentantů McCarthym. Jednali o limitu dluhu. I přes naznačený vyjednávací pokrok zůstává situace nevyřešená. Trh reaguje defenzivně, investoři upřednostňují dolar, který zafungoval jako bezpečný přístav.

Koruna je z historického pohledu stále velmi silná. Hlavní důvody silné domácí měny v posledních měsících zůstávají stejné. Důležitou roli hraje kladný úrokový diferenciál ve srovnání s hlavními světovými centrálními bankami. Díky relativně vyšší úrovni úrokových sazeb jsou korunové výnosy zajímavé, což budí zájem o českou měnu.

Podle sanfranciského Fedu američtí spotřebitelé během pandemie nahromadili nadúspory dosahující 2,1 bilionu dolarů. Které domácnosti našetřily nejvíc? A jak rychle nadúspory mizí?

Odborníci tvrdí, že k dohodě o navýšení amerického dluhového stropu musí dojít. Důvodem je, že v opačném případě se stane katastrofa biblických rozměrů, což údajně žádný rozumný člověk nemůže dopustit. Zní to docela dobře, až na ten detail, že v současnosti světu nevládne rozum.

Dubnová inflační čísla ukázala výraznější dezinflaci, než očekával trh. To je pozitivní...

Poslední inflační čísla potvrdila zakořenění americké inflace. O to víc jsme závislí na tom, jestli přijde bankovní utažení. Minimálně podle průzkumu za první čtvrtletí vidíme, že banky zatím příliš nespěchají.

Prezidentu Bidenovi ani dalším členům vlády se nepodařilo vyřešit patovou situaci ohledně rozpočtového stropu v USA. Sněmovna, kde mají většinu opoziční republikáni, prozatím nesvolila k navýšení limitu dluhu, a chce si tak zřejmě vylepšit svou vyjednávající pozici. Pokud se patovou situaci nepodaří vyřešit v dalších týdnech, USA by se mohly dostat do tzv. technického bankrotu.

Včera jsme měli Den osvobození, nikoli však den osvobození od finančních trhů. Analytici a komentátoři přišli, jako obvykle, se svou hitparádou negativních zpráv.

Včerejší odmítnutí úrokové pauzy ze strany Evropské centrální banky je naprosto logickým krokem s ohledem na současné inflační prostředí. Nabídkové inflační tlaky polevují, na straně poptávky je naopak vidět jejich perzistence související s doposud nad očekávání silnější ekonomikou starého kontinentu. Vyšší evropské sazby jsou podle nás jistota. Euru by mohla pomoci zejména dolarová strana.

Na včerejším zasedání ČNB bylo dle očekávání rozhodnuto o stabilitě sazeb na úrovni 7 %. Rozhodnutí a jeho následná prezentace na tiskové konferenci ale působí jestřábím dojmem. Došlo totiž ke změně rozložení hlasů v radě. Pro stabilitu hlasovalo tentokrát o jednoho radního méně. Tedy čtyři. Naopak zbylí tři hlasovali ve prospěch dalšího navýšení úrokových sazeb.

Česká ekonomika v prvním čtvrtletí rostla. To je dobrá zpráva, jelikož tržní konsensus počítal s dalším poklesem. Současný zkrácený týden je hlavně o měnové politice. Dnes zasedá ČNB a Fed, zítra ECB. Zatímco Fed a ECB bude zvyšovat sazeb o 25 bodů, ČNB si udrží dosavadní úrokovou stabilitu. 

Žiji v České republice a mám jisté finanční úspory v české koruně,...

Japonská centrální banka dnes poprvé rozhodla pod vedením nového guvernéra. Z reakce kurzu jenu a výnosů dluhopisů lze mínit, že část trhu čekala o něco víc. I přes dnešní verdikt soudíme, že by se japonská měnová politika mohla letos dočkat změn.

Euro během včerejška proti dolaru posilovalo, a podívalo se dokonce do blízkosti ročního maxima. Jedná se o projev relativně dobré kondice evropské ekonomiky a vlivu rizik v americkém bankovním sektoru.

Fed, ECB nebo Bank of England, to jsou centrální banky, které ve...

Evropská centrální banka nemá jinou možnost než dál zvyšovat sazby. Evropské inflační prostředí vypadá ve srovnání s americkým silnější, proto čekáme, že se sazby v eurozóně posunou ještě minimálně na 3,5 %. S ohledem na vývoj eura sehrálo roli evropské makro prostředí. Korekce posledních dní šla však za úpravou výhledu amerických sazeb. I ta ale postupně odezněla. 

Kombinace mimořádných cenových pohybů a nové skupiny hráčů zvýšila zájem o jednodenní opce. Derivátová burza CBOE proto začne zveřejňovat index volatility akciových opcí s nulovou dobou expirace.

Evropská inflace je aktuálně tažená především poptávkou. Potřeba dalšího zvýšení sazeb nezmizela. Vznikl však prostor pro debatu o úpravě tempa navyšování. Zápis z posledního zasedání Evropské centrální banky potvrdil rozdělení Rady guvernérů. Květnové rozhodnutí bude zřejmě o dalším kompromisu.

Dozvuky nervozity v americkém bankovním sektoru postupně odeznívají. Odliv depozit už souvisí...

Strategii „kup levně, prodej draho“ zná každý obchodník a investor. Strategie carry trade je v podstatě to samé na devizovém trhu. Jejím základem je existence úrokového diferenciálu mezi dvěma měnami, kde u jedné pracujeme s nižší úrokovou sazbou a u druhé s vyšší. Logickým vyústěním takové situace je, že si obchodník vypůjčí měnu s nižší sazbou, smění ji za měnu se sazbou vyšší a tu následně využije dle svého uvážení.

Nezaměstnanost ve Velké Británii mírně vzrostla, z historického hlediska ale zůstává velmi nízká. Důležitá budou inflační čísla za březen, která nám napoví další směřování Bank of England. Měny regionu poslední týdny posilovaly, koruna si však včera prošla korekcí. Do dnešního vývoje promluví čínská data. 

Ze všech amerických ekonomických ukazatelů zveřejněných v pátek si největší pozornost vydobyla jedna z dílčích součástí michiganského indexu spotřebitelů. Inflace očekávaná respondenty se zvedla z 3,6 % zaznamenaných před měsícem na 4,6 %. Bondy i akcie okamžitě zareagovaly poklesem, dolar znatelně posílil. Ke konci pátečního obchodování se ztráty akcií vynulovaly, posílení dolaru a oslabení bondů nikoli.

Evropská centrální banka bude dál zvyšovat sazby, a to až za květnové zasedání. Kombinace výhledu vyšších úroků, pozitivních překvapení u evropských dat a oslabeného dolaru vinou výhledu poklesu amerických sazeb pomohla společné měně k nejsilnějším hodnotám za poslední rok. Profituje i koruna, která je nejsilnější od roku 2008.

Americká dezinflační jízda pokračuje. Kvůli přetrvávající jádrové inflaci ale zůstává další zvýšení sazeb ve hře. Fed by měl v květnu navýšit úroky o dalších 25 bodů. Bank of Canada na druhou stranu ponechala sazby na stabilní úrovni. Pro Kanadu budou důležitá nadcházející inflační data. Ta česká dnes ráno ukázala meziměsíční i meziroční pokles. 

Koruna po svátcích posílila. Část zisků ale během úterý umazala. Silný kurz má svá rizika. Aktuální výhledy ale s výrazným oslabením příliš nepočítají.

Začátkem března letošního roku si Mark Mobius, dlouholetý investor a odborník na rozvíjející se trhy, stěžoval, že není schopen vyvézt své investované prostředky z Číny kvůli přísným kapitálovým restrikcím. Zpráva nevyvolala žádnou větší odezvu a časem zapadla. Tento zkušený investor a komentátor finančních trhů vždy váží svá slova. Proto mě jeho ostrá poznámka zaujala a vryla se mi do paměti.

Americký sektor služeb nad očekávání zpomalil. Pokud by podobný vývoj následoval i v dalších měsících, značil by problémy v ekonomice, kde služby tvoří zhruba dvě třetiny. Situaci nepomáhají ani poslední data z průmyslu. Riziko příchodu americké recese je zase o něco blíže.

Euro proti dolaru zpevnilo na nejsilnější hodnoty od začátku února. Koruna si rovněž připisovala zisky, především na páru s eurem ji ale ke konci úterka čekala korekce. Česká i evropská měna společně profitují z celkově slabšího dolaru. V jeho případě včera úřadovala data z trhu práce.

Americkou ekonomiku zachvátily problémy bankovního sektoru. Krach několika bank vyvolal otázku udržení finanční stability, která ovlivnila tržní pohled na americké úrokové sazby a jejich budoucnost. Fed přitom zůstává neoblomný a úroky pravděpodobně ještě zvýší. Koruna si v tomto prostředí drží relativně silné hodnoty, letošních maxim se však znovu nedotkla. Může se stav amerického bankovního sektoru ještě zhoršit?

Kurz koruny, potažmo celého regionu, koreluje s tržním strachem. A ten se pomalu vytrácí. Není to předčasné? Podle včerejších výsledků PMI na tom americký i evropský průmysl není nejlépe. Jakmile se přidá sektor služeb, výraznější ekonomické zpomalení potřebné ke zvládnutí inflace je na světě.